自7月6日美國對*批清單上818個類別、價值340億美元的中國商品加征25%的進口關(guān)稅起，中國采取反制策略并涉及到進口美豆，中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響，7月中旬以來連豆油1809合約持續(xù)在5500元/噸一線震蕩，沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格則在5350-5500元/噸間調(diào)整。據(jù)*新消息顯示，貿(mào)易戰(zhàn)開戰(zhàn)剛20天，美國農(nóng)業(yè)界已經(jīng)“哀嚎遍野”，中國對進口美豆的訂單數(shù)量大幅下滑令美國豆農(nóng)格外不滿，據(jù)路透社報道，美國政府7月24日宣布，將用120億美元援助在全球貿(mào)易戰(zhàn)中受影響的美國農(nóng)民。當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)陷入困境，那么我國處于消費淡季、筑底已久的油脂市場能否有回彈機會呢？

　　美政府援助補貼 農(nóng)戶并不買賬

　　因中美貿(mào)易戰(zhàn)打響后嚴(yán)重影響了美國農(nóng)業(yè)在出口方面的利益，尤其是中國對進口美豆加征25%關(guān)稅的政策，甚至部分中國港口對到港美豆質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)審查格外嚴(yán)格，使得不少中國廠商本該訂購美豆的訂單轉(zhuǎn)移到從南美市場采購，這也令美國農(nóng)場主非常不滿。有趣的是，美國農(nóng)場主多數(shù)是美特朗普政府的關(guān)鍵票支持者，為了安撫選民，特朗普政府7月24日宣布將補償農(nóng)民在中美貿(mào)易戰(zhàn)中所遭受的損失，為他們提供120億美元的經(jīng)濟援助。但路透社就報道稱，相關(guān)人士觀點認(rèn)為，特朗普用國家的錢去安撫自己的選民是治標(biāo)不治本的方法。因該類援助計劃從大蕭條時期就有所規(guī)定，并不需要國會批準(zhǔn)，所以當(dāng)前美國國會對特朗普政府表示譴責(zé)。

　　而從得到資金援助的農(nóng)戶角度來說，農(nóng)場主們多數(shù)對此并不買賬。美國農(nóng)場主支持自由貿(mào)易組織執(zhí)行主任布萊恩·屈爾表示，農(nóng)場主需要合同而非補貼，有了合同，他們就能安心制定未來計劃。他指出，“緩解貿(mào)易戰(zhàn)影響的*方式就是結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)”，特朗普政府的補貼計劃只是為掩蓋關(guān)稅造成長期傷害的短期手段。“我的想法跟農(nóng)場主一樣。他們想要貿(mào)易，不要援助，就這么簡單１威斯康星州共和黨參議員羅恩·約翰遜說道。該州民主黨眾議員羅恩·金德也說，特朗普政府的這項暫時農(nóng)業(yè)補貼計劃隨時會被取消，農(nóng)場主只想要“市懲競爭的機會”。當(dāng)前社會各界對特朗普的援助計劃并不看好，短期來說，這將提振美豆期貨及國際豆類商品價格，以美元合算且美國擁有定價權(quán)的南美大豆價格或因此上漲，從而利好于國內(nèi)豆類油脂市場，但從長期來看，治標(biāo)不治本的計劃或在利好出倔再度令美豆期價回落，則利空國際豆類商品。若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)，或許只有等到一兩個月后南美大豆被逐漸消化出現(xiàn)供應(yīng)緊張的情況時，巴西、阿根廷等大豆出口到中國的價格將不再受美豆期價限制而上漲，從進口成本增長上利好于國內(nèi)豆類油脂價格。

　　國內(nèi)豆油需求不佳 山東油廠催提嚴(yán)重

　　現(xiàn)階段國內(nèi)豆油庫存高企，截至7月22日當(dāng)周，國內(nèi)沿海地區(qū)主要油廠豆油商業(yè)庫存量約147萬噸，去年同期為127萬噸，且去年同期也高于往年，若再算上川渝、西北等內(nèi)陸油廠及國儲，目前國內(nèi)豆油庫存量已超過157萬噸，庫存壓力較大，雖然各地大型油廠集團倉儲能力相對充足，但山東地區(qū)油廠眾多，日照、青島等地油廠已出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象且未執(zhí)行合同較多，部分油廠強制要求貿(mào)易商將7月合同全部提完并追加違約的保證金，這使得山東貿(mào)易商為刺激走貨不斷壓低價格。本周日照貿(mào)易商一級豆油現(xiàn)貨成交價已在5330元/噸左右，青島渤海油廠現(xiàn)貨*成交價5320元/噸，也壓制當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商*成交價在5280-5300元/噸，這也令周邊河南、江蘇、河北等地豆油價格受到限制。雖然豆油價格已經(jīng)筑底，但近期國內(nèi)豆油成交并不理想，如下圖所示，下旬以來豆油成交明顯下滑，近幾天全國豆油日成交量甚至出現(xiàn)了不足1萬噸的情況，因此國內(nèi)油脂供大于求的壓力仍需時間消化。

　　綜上所述，近期美國宣布的援助計劃及和歐盟關(guān)系改善等政策調(diào)整，或?qū)⒃诙唐谔嵴衩蓝蛊趦r，進而帶動國際豆類商品市場走強，但其利好作用無法持續(xù)，加之國內(nèi)基本面壓力較大，南北市場均較關(guān)注的山東地區(qū)壓價出貨，短期國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格或受外盤市場拉動而上調(diào)，但漲幅受限。短期連豆油期貨1809合約或在5500-5600元/噸區(qū)間震蕩，建議貿(mào)易商以出貨為主，待本次暫時性利多出倔，期價或有回落至5500元/噸一線震蕩的可能，屆時逢低少量備貨即可，觀望中美雙方*新的政策調(diào)整。

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