近來(lái)，隨著下游企業(yè)積極補(bǔ)庫(kù)，粕類現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，菜粕期貨探底回升。展望后市，大豆進(jìn)口形勢(shì)仍不明朗，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)粕類供應(yīng)難以寬松，菜粕期貨有望繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　粕類現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊

　　本月初，中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤，決定在90天內(nèi)，不再提高關(guān)稅，積極磋商，解決貿(mào)易爭(zhēng)端問(wèn)題。但并沒(méi)有明確美豆進(jìn)口事宜。從目前船期推算，在11月大豆進(jìn)口量大幅下降后，12月、明年1月、2月大豆進(jìn)口量比上年度均繼續(xù)大幅下滑。而且目前沿海油廠大豆庫(kù)存仍在減少，截至12月7日，降至571.07萬(wàn)噸，周環(huán)比下降38.83萬(wàn)噸，降幅為6.37%，大幅低于前期700萬(wàn)噸以上的水平。豆粕庫(kù)存為93.74萬(wàn)噸，為連續(xù)第三周下降。

　　除此之外，月初加拿大政府非法羈押華為高管事件也使得中加油菜籽貿(mào)易增加許多不確定因素。同時(shí)，雖然我國(guó)近期批準(zhǔn)了從印度、哈薩克斯坦進(jìn)口菜粕，但是，一方面這些國(guó)家菜粕產(chǎn)量較小，另一方面還需要檢驗(yàn)、檢疫等諸多流程，畢竟遠(yuǎn)水不解近渴，改變不了短期內(nèi)國(guó)內(nèi)粕類供應(yīng)偏緊的現(xiàn)實(shí)狀況。

　　國(guó)際油菜籽產(chǎn)量減少

　　《油世界》發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2018/2019年度全球油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)到6420萬(wàn)噸，比上年度的6640萬(wàn)噸減少220萬(wàn)噸。其中，加拿大統(tǒng)計(jì)局本月初預(yù)計(jì)加拿大2018年油菜籽產(chǎn)量為2034.3萬(wàn)噸，低于2017年的2130萬(wàn)噸，并低于分析師平均預(yù)期的2080萬(wàn)噸；歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)2018/2019年度歐盟油菜籽產(chǎn)量為1970萬(wàn)噸，低于2017/2018年度的2195萬(wàn)噸的水平；澳大利亞油籽聯(lián)盟（AOF）發(fā)布報(bào)告稱，本年度澳大利亞油菜籽產(chǎn)量可能降至2008/2009年度以來(lái)的*水平，只有196萬(wàn)噸。

　　國(guó)內(nèi)菜粕庫(kù)存快速下降

　　前期，由于壓榨量偏高，以及下游持續(xù)觀望，提貨步伐放慢，沿海油廠菜粕庫(kù)存一度急劇上升，但隨著沿海油廠開工率下降，以及下游在消化完庫(kù)存后再度入市采購(gòu)，沿海油廠菜粕庫(kù)存下降。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月7日，華南地區(qū)（兩廣、福建）菜粕庫(kù)存下降至1.73萬(wàn)噸，周環(huán)比下跌0.32萬(wàn)噸，降幅為15.6%，較去年同期的5萬(wàn)噸下降65.4%。

　　另外，油廠油菜籽庫(kù)存同樣不高，據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月7日，沿海油廠油廠油菜籽庫(kù)存為50.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加6.1萬(wàn)噸，增幅為13.9%。根據(jù)目前船期統(tǒng)計(jì)，2018年12月菜籽進(jìn)口量為66.3萬(wàn)噸，但2019年1月進(jìn)口量將下降至45萬(wàn)噸，處于歷史中等水平。

　　國(guó)內(nèi)菜粕需求明顯好轉(zhuǎn)

　　隨著氣溫大幅下降，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的消耗后，飼料廠粕類庫(kù)存大幅降低，補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)烈，近兩周來(lái)，飼料廠提貨、采購(gòu)積極性明顯提高。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月7日當(dāng)周，沿海油廠菜粕成交量為2.86萬(wàn)噸，周環(huán)比增加96.56%，為近一個(gè)月來(lái)單周成交量*水平；年初至今累計(jì)成交84.33萬(wàn)噸，比去年同期增加19.08%。

　　綜上所述，當(dāng)前粕類供應(yīng)偏緊的狀況難以改變，菜粕期貨將延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。

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