一、豬價大漲開啟,周期反轉或已提前到來。
?、?非洲豬瘟對豬價帶來的影響更接近于2006年爆發(fā)的藍耳病,2006-2008年生豬價格*漲幅高達183.1%,由于非洲豬瘟疫苗研發(fā)短期難以突破,對豬價的影響較藍耳病預計會更持久;
② 經(jīng)歷春節(jié)期間豬價大漲,近期豬價再次開啟大漲模式,本周日生豬均價14.64元/公斤,周環(huán)比漲幅高達21.6%,周期反轉或提前到來。我們此前判斷,2018年11月以來母豬帶仔淘汰現(xiàn)象嚴重,對應2019年5-6月豬價步入上升趨勢,近期價格大漲超出市場預期;
③ 我們判斷本輪周期大型養(yǎng)殖企業(yè)集中度有望大幅提升。在非洲豬瘟*初擴散期,大型養(yǎng)殖企業(yè)與散養(yǎng)戶發(fā)病率差異很小,但經(jīng)過數(shù)月研究學習,大型企業(yè)已對運豬車、養(yǎng)殖場布局和設施、飼料加工等各環(huán)節(jié)進行調整,2019年2月多家上市公司開始壓欄,既反映其看好后期豬價,也從側面反映其對控制非洲豬瘟的信心已明顯增強。除此之外,在政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、屠宰場優(yōu)先收購規(guī)模豬場生豬、大型養(yǎng)殖場對非洲豬瘟快速檢測設備的運用等方面,大型養(yǎng)殖企業(yè)的競爭優(yōu)勢突顯。
父母代雞苗換羽效果差,2019禽鏈價格有望再創(chuàng)新高。
根據(jù)禽業(yè)協(xié)會披露:2019年第9周(2月25日-3月3日)父母代雞苗價格65.80元/套,周環(huán)比上漲2.4%;父母代雞苗銷量70.31萬套,周環(huán)比下跌20%,同比下跌8%;在產(chǎn)祖代種雞存欄66.24萬套,周環(huán)比下跌3.3%;后備祖代種雞存欄54.88萬套,周環(huán)比上升1.3%;在產(chǎn)父母代種雞存欄1396.6萬套,環(huán)比上升0.66%;后備父母代種雞存欄953.39萬套,環(huán)比上漲0.6%。
3月8日白羽雞產(chǎn)品價格11630元/噸,周環(huán)比上漲2%,下周一山東煙臺雞苗價格9.1-9.5元/羽,周環(huán)比大漲1.3-1.4元/羽,本周日山東煙臺毛雞價格4.98-5.08元/斤,周環(huán)比大漲1.1元/斤。我們預計禽鏈價格2019年5月前主要受自身供需影響,5-6月開始受益于豬肉供給缺口,繼續(xù)推薦禽鏈。
?、?2018年10月父母代換羽開始增加,但換羽效果始終很差,商品代雞苗價格頻創(chuàng)新高,原因包括種公雞緊缺、父母代肝病仍然嚴重、換羽周齡普遍偏大,我們認為,本輪周期換羽不會像2016年一樣嚴重增加下游供給;
?、?受非洲豬瘟疫情影響,2H2019禽鏈價格有望再創(chuàng)新高。2018Q4我國祖代雞引種量環(huán)比大增,對應2019年7-8月我國父母代雞苗供應量增加,從肉雞行業(yè)自身供需情況看,2H2019供需缺口低于1H2019;然而,若考慮非洲豬瘟帶來的豬肉供給缺口,以及雞肉對豬肉的替代效應,今年下半年禽鏈價格有望再創(chuàng)歷史新高。
我們認為,由于非洲豬瘟疫情持續(xù)擴散,本輪豬價漲幅可對標2006-2007年藍耳病,2007年公司雞肉價格*12000元/噸,商品代雞苗價格超過7元/羽。
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